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发布时间：2021/9/10 7:53:15编辑：外汇券商阅读：(54)字号： 大 中 小
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法国 3月 制造业 采购 经理人 指数(PMI) 终值为59.3，触及2000年9月以来最高，2月为56.1。
这高于 初值58.8，且进一步远离50的景气荣枯分水岭。
德国3月制造业采购经理人指数(PMI)终值为66.6，持平创纪录的初值；欧元区3月制造业采购经理人指数(PMI)终值为62.5，高于初值62.4以及2月的57.9，为1997年6月以来最高。
英国3月制造业采购经理人指数(PMI)终值从初值57.9上修至58.9，创逾10年最高位。
在17年来最强订单和生产数据加持下， 美国制造业在3月份录得了1983年以来最快的扩张速度。
全球股市本周普遍 上涨，上证指数本周上涨1.93%；德国股市本周上涨1.95%，创 历史记录 新高；法国股市本周上涨1.5%，创逾一年新高；斯托克600指数本周上涨1.14%，创逾一年新高，且逼近历史记录高点；日本股市和韩国股市本周均上涨2.3%；泰国股市本周上涨1.4%，创逾一年新高；标普500指数本周上涨1.14%，创历史记录新高，而且顶破4000点整数关口。
5月17日，美国财政部发布了3月国际资本流动报告（TreasuryInternationalCapital，TIC），报告显示，3月外国央行 投资者 减持了约697亿美元 美债。
具体来讲，除卢森堡小幅增持7亿美元外， 美国国债的其他前十大外国 持有者均在3月减持了美债，其中，持有美国国债最多的日本连续2个月减持，3月减持177亿美元美债至1.24万亿美元；排名第二的 中国则结束了连续4个月的增持势头，减持38亿美元美债至1.1万亿美元。
尽管如此，日本和中国分别持有的美债数量仍然大于排在三至五位的英国、爱尔兰以及卢森堡持有美债数量的总和。
多国减持美国国债的原因主要有 担忧美元 走弱或致美元资产贬值、担忧财政货币刺激引致通胀 上行降低美债实际收益率、规避美联储收紧风险以及防范可能的债务危机等原因。
首先，担忧美元走弱或致美元资产贬值。
疫情以来，美联储实施极度宽松的货币政策，甚至推出史无前例的无限量化宽松政策，当前美联储依然保持以每个月不低于800亿美元的速度购买国债、以每个月不低于400亿美元的速度购买MBS，为实现量化宽松政策承诺的购债规模，美联储需要大幅增加货币发行，大量的货币发行在一定程度上导致美元走弱，由此导致各国持有的美元资产价值被稀释。
2020年3月以来，美元指数(90.1483,-0.0256,-0.03%)一路下行，从高点102下行至90左右。
而美债作为各国央行持有的主要美元资产，其价值也将相对下降，导致各国对美国的债务被稀释。
为防止本国对美国的债务进一步被稀释，债权国家可能选择减持美国国债。
当然，美债价值还取决于美债和美元的相对变化。
其次，担忧财政货币刺激引致通胀上行降低美债实际收益率。
与前述美联储大量增发货币以及实施无限量化宽松政策相伴随的是美国财政赤字规模激增以及通胀快速上行。
据美国财政部最新数据，2021财年前7个月美国联邦预算赤字扩大至创纪录的1.9万亿美元，远高于去年同期的1.5万亿美元，4月一个月就出现了2255.79亿美元的巨额赤字。
在货币宽松和财政赤字的刺激下，美国通货膨胀率快速上行，据美国劳工部最新数据，美国4月未季调CPI同比升4.2%，增速创2008年9月以来新高；未季调核心CPI同比升3%，追平1996年1月的增幅；季调后CPI环比升0.8%，追平2009年6月的增幅。
快速上行的赤字规模和通胀水平导致投资美债的风险越来越大，持有美债可能使投资者面临长期实际负利率，这将增强市场抛售美债的意愿。
再次，规避美联储收紧风险。
4月通胀数据飙升，市场通胀预期持续走高，非农就业数据公布后降温的加息预期再次升温。
近期，美国5年期 盈亏平衡通胀率和10年期盈亏平衡通胀率持续走高，5年期盈亏平衡通胀率于5月12日升破2.8%，为2005年以来最高水平，尽管美联储反复强调通胀只是暂时的，但是快速大幅上行的盈亏平衡通胀率代表市场通胀预期不断上行，市场对于通胀压力带来的不确定性表现出担忧。
美国货币市场认为美联储2022年12月加息25个基点的概率从88%升至100%，加息预期再度升温。
一旦美联储开始退出宽松政策，减少购债规模，将导致美债下跌，缩减外国投资者持有美债的价值。
不过同样，美债价值还取决于美元和美债的相对变化。
中国预防性 储蓄将会释放 多余的储蓄是多少呢？相当于一年消费量的5个百分点。
从历史经验来看大规模传染病对大家造成消费心态的冲击会有，但是慢慢会消散，预防性储蓄的释放会有一拨。
比如说2003年“非典”老百姓也有预防储蓄，因为不敢出去了，后面慢慢“非典”得到控制之后，储蓄率又回归常态，从这个角度来讲，不管是就业的 复苏对收入的带动，还是消费者自己建立起来的荷包里的防线 有一些额外的储蓄，都有利于消费在下半年的继续复苏。
制造业投资信心在复苏 第二个动力就是制造业投资，这一块我觉得看的是比较明确的，由于 出口带来的强劲的溢出效应，中国的企业对制造业投资的信心在复苏，从几个指标可以看出来。
第一，中国制造业的产能利用率处于9年以来的最高点，忙不过来的，订单太多，当然要投资，要 不就改造产能，要不就扩张。
第二，从全球范畴来讲，这次疫情实际上中国的表现可能是证明中国制造业的韧性通过了 大考，因为去年全球生产链几乎都停滞了，只有中国一家独好，确保疫情停产时候有一个安全港。
现在各种新兴市场，由于新冠疫情出现了变种，疫情再次扩散，全球供应复苏又面临重新的挑战，所以出口订单继续转移到最为稳定可靠的中国供应链来，中国占全球出口的份额，在疫情之前是13%左右，去年上升到15%，今年头四个月进一步上升到16%，目前看起来制造业产能利用率是历史高位的。
有一些企业已经开始大幅进口工业机器人，车床设备，这些已经从我们的进口指标上可以看出来了。
同时尽管最近几个月金融和社会融资总量指标在回落，但是企业中长期跟制造业投资相关的需求是非常稳健的，这几个指标都显示了制造业投资在复苏。
我们估计今年制造业投入回升到12%左右，即使以两年的复合同比增速来讲都会超越疫情之前的投资轨迹，就是因为疫情实际上是一个大考，中国的产业链跟海外的对比，夯实了中国制造吸引力，提升了大家投资于工厂制造的信息。
这是我们觉得为什么今年经济 还会有9%的GDP增长，就是来自于消费和投资。
作为目前美股市场 炒作氛围（成交额）最高的 股票，AMC院线在周四发售股票的招股书 中也明确提及炒作风险。
公司 管理层在监管文件中颇为严厉地 警告称，近期股价波动是市场交易驱动，与公司/行业 基本面、财报表现及前景无关，因此公司无法确定这种状况还会持续多久，建议投资者谨慎投资，还直言：“在 当前情况下，我们警告您不要投资我们的A类普通股，除非您准备承担损失全部或大部分投资的风险。
”BespokeInvestmentGroup联合创始人PaulHickey表示，当一家公司申请出售超过1100万股股票时，还发出如此可怕的警告声明很罕见，而且AMC管理层承认了股票受散户的狂热情绪支配，公司和行业基本面在决定估值方面几乎没有作用。